| 上海证券：8月煤炭行业投资策 |
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【内容摘要】
电煤临时限价不改增长趋势。
此次电煤限价改变的只是增长幅度，而不是增长趋势。原因主要是以下几点：在最高限价日之前煤炭价格涨幅已经很大；受到限价的只是电煤，冶金用煤等未受价格限制；电煤上市公司来的煤炭销售绝大部分都是不与市场同步的合同煤。而煤炭二次限价令主要针对流通环节，对生产企业则没有太大的影响。
原煤产量稳定增长，运力偏紧。
6月份，全国原煤产量保持稳定增长态势，地方煤矿产量及增幅快速回升，这也反映出煤炭行业仍处于景气之中。而由于大秦线检修，6月份煤炭运量环比有所下降。
中期业绩高增长可期。
8月份是大部分的煤炭上市公司中报披露时间，从这些公司的预报来看，08年中期的业绩增长都在50%以上。为保证奥运会的顺利召开，煤炭行业此时出台新的政策措施的可能性不大。
维持行业投资评级为“有吸引力”。
由于中期业绩高增长已成定局，再加上临时限价措施只是改变了煤炭行业的增长幅度，而没有改变其增长的趋势，因此我们维持行业投资评级为“有吸引力”。
投资建议：
8月份的投资机会来自于中报业绩高增长的公司，我们建议关注以生产炼焦煤为主的平煤天安、金牛能源、开滦股份、盘江股份等；以及以生产优质动力煤为主的中国神华、大同煤业、兖州煤业等。
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